上周，集合信托產(chǎn)品平均收益率再度徘徊于7.50%左右。

今年以來，集合信托產(chǎn)品平均收益率逐月下降，已從1月份的7.81%降至4月份的7.62%。目前看來，5月份平均收益率下行降至7.5%水平。

相較于銀行理財產(chǎn)品而言，即使是7.50%的收益率也著實不低。不過與去年同期8.2%相比，差距卻也不小。尤其是在融資相對寬松大環(huán)境下，市場資金充沛，加之非標(biāo)業(yè)務(wù)限制，信托收益持續(xù)下行成為可能。

面對收益率下行，信托未來如何建立競爭優(yōu)勢?百瑞信托博士后工作站研究員謝運博對《證券日報》記者分析道，應(yīng)從標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)和服務(wù)信托業(yè)務(wù)兩方面入手：一方面應(yīng)積極響應(yīng)監(jiān)管，加強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品能力和收益率;另一方面也應(yīng)做好服務(wù)信托，做強(qiáng)信托本源業(yè)務(wù)，提升競爭力。

年內(nèi)存在破7%可能

在過去的一周，集合信托市場遭遇寒流。用益信托數(shù)據(jù)顯示，據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，上周共有138款集合信托產(chǎn)品成立，環(huán)比減少9.80%;募集資金135.77億元，環(huán)比減少38.95%。集合信托產(chǎn)品平均年化收益率為7.50%，環(huán)比增加0.06個百分點;集合產(chǎn)品周平均期限為1.72年，較前一周減少0.05年。上周集合信托產(chǎn)品不僅成立數(shù)量及規(guī)模大減，也面臨著期限減少問題，這意味著投資者對中長期信托產(chǎn)品偏好減弱。

值得關(guān)注的是，雖然集合信托產(chǎn)品收益率略微回升至7.50%，但整體上仍處在較低的歷史水平。記者據(jù)用益信托數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，今年集合信托產(chǎn)品平均收益率已連續(xù)4個月走低，1-4月份的平均預(yù)期年化收益率分別為7.81%、7.76%、7.71%、7.62%;2019年同期的這一數(shù)據(jù)分別為8.24%、8.22%、8.28%、8.27%。

對于今年來集合信托產(chǎn)品收益持續(xù)下行的原因，謝運博分析認(rèn)為，一方面，當(dāng)前市場流動性整體充裕，企業(yè)融資環(huán)境整體處于寬松狀態(tài);另一方面，近年來金融支持實體經(jīng)濟(jì)力度加大，企業(yè)融資渠道更加通暢，例如2020年3月份債券發(fā)行已落地注冊制、企業(yè)資產(chǎn)證券化融資規(guī)模增長迅速等，企業(yè)對信托融資的依賴度下降。

“信托具有跨市場套利功能，能更加真實反映市場利率水平。信托產(chǎn)品收益率還會有下滑趨勢，存在破‘7%’的可能。”用益信托研究員帥國讓對記者表示，出于“穩(wěn)增長”的需要，今年貨幣政策預(yù)期將會更加靈活寬松，隨著利率逐漸下降，金融體系的資金越來越充沛，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資成本也更低，銀行理財產(chǎn)品、信托等固收類產(chǎn)品收益率可能會越來越低。

標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品任重道遠(yuǎn)

在信托收益率下降的背景下，如何保持信托公司競爭優(yōu)勢成為各方關(guān)注的問題。根據(jù)2020年5月份發(fā)布的《信托公司資金信托管理暫行辦法(征求意見稿)》的文件要求，預(yù)計未來信托公司非標(biāo)業(yè)務(wù)的開展將受到一定的限制，而投向為標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的產(chǎn)品將是未來信托公司的發(fā)展重點。

北京地區(qū)某央企背景信托公司內(nèi)部人士對《證券日報》記者表示，今年3月份公司產(chǎn)品收益率開始下調(diào)，但下降幅度并不大，標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的收益率最低在4%-5%之間，整體來看，公司信托產(chǎn)品收益率在7.5%上下。

“目前來看，短期的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品受影響較大”，上海地區(qū)某中大型信托公司相關(guān)人士對記者介紹，從3月份開始信托產(chǎn)品收益率下降比較明顯，現(xiàn)在現(xiàn)金類產(chǎn)品的收益率大多在4.5%左右浮動，相較于兩個月前有不小的降幅。另外，受疫情等因素影響，投資者傾向于選擇中短期產(chǎn)品，然而短期現(xiàn)金類項目較少，額度方面也面臨壓力。

針對目前信托收益率承壓，謝運博對記者表示，今后“信托公司應(yīng)從兩方面入手，一是，信托公司應(yīng)積極響應(yīng)監(jiān)管要求，提高標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)(包括股票、債券等)的配置比例。信托公司應(yīng)著力于提高標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的投研能力，嘗試通過FOF基金、‘固收+’等方式，提高標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)產(chǎn)品的收益率，增強(qiáng)產(chǎn)品競爭力;二是，未來信托公司非標(biāo)業(yè)務(wù)可能將受到較大限制，服務(wù)信托作為信托本源業(yè)務(wù)，有望成為信托公司重要的戰(zhàn)略型業(yè)務(wù)，信托公司應(yīng)結(jié)合自身資源稟賦優(yōu)勢，在資產(chǎn)證券化、家族信托等服務(wù)信托領(lǐng)域加強(qiáng)業(yè)務(wù)布局”。(記者 邢 萌)