“我們從創(chuàng)業(yè)板‘負(fù)面清單’和并購重組新規(guī)中，看到了監(jiān)管層非常支持我們轉(zhuǎn)型升級。”一家處于傳統(tǒng)行業(yè)的創(chuàng)業(yè)板上市公司董秘向上證報(bào)記者表示。

創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見將于今日結(jié)束，由于本次改革對創(chuàng)業(yè)板重組制度進(jìn)行了修訂完善，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)板公司通過并購重組做大做強(qiáng)，允許創(chuàng)業(yè)板存量上市公司跨行業(yè)并購符合創(chuàng)業(yè)板定位的資產(chǎn)，不強(qiáng)制要求并購標(biāo)的與上市公司具有協(xié)同效應(yīng)，一眾有并購重組計(jì)劃的創(chuàng)業(yè)板上市公司對新規(guī)盡快落地充滿期待。

有分析人士表示，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與“四新”(即新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式)深度融合的過程中，資本市場的功能仍有提升空間。創(chuàng)業(yè)板改革不僅優(yōu)化發(fā)行上市條件，包容更多新興產(chǎn)業(yè)，也支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與“四新”深度融合，而且在并購重組、再融資、股權(quán)激勵(lì)等基礎(chǔ)性制度方面均有突破，將深刻改變資本市場高質(zhì)量發(fā)展生態(tài)，也將為我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級釋放更多新動能。

支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級

創(chuàng)業(yè)板的定位為“深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢，主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合”，這在此次創(chuàng)業(yè)板重組制度修訂中，得到充分體現(xiàn)。

“本次修訂要求創(chuàng)業(yè)板上市公司并購重組標(biāo)的資產(chǎn)所屬行業(yè)應(yīng)當(dāng)符合創(chuàng)業(yè)板定位，也充分考慮存量企業(yè)的并購重組需要，為其進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級留下制度空間。”有投行人士表示。

上述人士解釋稱，一方面，并購重組新規(guī)鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行同行業(yè)或上下游并購，通過并購重組做大做強(qiáng)，減少盲目跨界并購，這會使企業(yè)更加聚焦于自己的核心競爭領(lǐng)域;另一方面，立足于創(chuàng)業(yè)板存量公司發(fā)展需求，允許上市公司跨行業(yè)并購符合創(chuàng)業(yè)板定位的資產(chǎn)，不強(qiáng)制要求并購標(biāo)的與上市公司具有協(xié)同效應(yīng)，這有助于推動上市公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，提升質(zhì)量。

據(jù)投行人士介紹，不僅是并購重組新規(guī)，創(chuàng)業(yè)板上市推薦行業(yè)負(fù)面清單也為引導(dǎo)傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級登陸創(chuàng)業(yè)板預(yù)留制度空間，只要它們與互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、自動化、新能源、人工智能等新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，創(chuàng)業(yè)板也歡迎它們申報(bào)。

“這實(shí)際上是為傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)未來轉(zhuǎn)型指明了方向，也為投資者指明了投資方向。”天愛資本投資總監(jiān)杜先杰認(rèn)為，“創(chuàng)業(yè)板改革進(jìn)一步推動政策鼓勵(lì)的‘三創(chuàng)四新’行業(yè)進(jìn)入資本市場，也鼓勵(lì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與‘四新’融合，這與我國支持創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展與轉(zhuǎn)型升級的方向相一致。”

實(shí)際上，創(chuàng)業(yè)板一直支持上市公司借助并購重組實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級，為國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和實(shí)體經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效提供重要助力。創(chuàng)業(yè)板自開板以來，截至4月24日，共304家公司實(shí)施完成431單重組，涉及交易金額3954億元，配套融資1345億元，有力地支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

存量公司對注冊制充滿期待

本次改革增量和存量同時(shí)推進(jìn)，明確了涉及發(fā)行股票的并購重組實(shí)施注冊制，并在制度設(shè)計(jì)中更加強(qiáng)調(diào)發(fā)揮市場機(jī)制作用，這令擬并購重組的創(chuàng)業(yè)板上市公司備受鼓舞。

“注冊制下，審核程序大大簡化，審核時(shí)間縮短，發(fā)行股份購買資產(chǎn)和重組上市的審核時(shí)限分別為45日和3個(gè)月，證監(jiān)會注冊程序僅需5個(gè)工作日。對于符合小額快速條件的重組申請，甚至無問詢環(huán)節(jié)，直接出具審核報(bào)告;僅有涉及重組上市的，才需提交上市委員會審議。便利性和效率得到很大提升，這大大激發(fā)了我們通過并購重組做大做優(yōu)做強(qiáng)的積極性。”有創(chuàng)業(yè)板上市公司董事長表示。

價(jià)格形成機(jī)制上給予更多彈性也受到各方點(diǎn)贊。“本次改革將發(fā)行股份購買資產(chǎn)的股份發(fā)行底價(jià)從市場參考價(jià)的90%下調(diào)至80%，為重組交易雙方提供更為靈活的利益博弈機(jī)制。”某資深投行人士稱。

他表示，一方面，有利于減少股價(jià)倒掛引起的交易雙方糾紛，減少重組整合的難度;另一方面，降低股份發(fā)行價(jià)格，也有利于引導(dǎo)交易雙方合理評估確定標(biāo)的資產(chǎn)估值，緩解“三高”并購問題，降低商譽(yù)規(guī)模及減值風(fēng)險(xiǎn)。

本次改革完善重大資產(chǎn)重組營業(yè)收入指標(biāo)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，在50%的比例認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上，增加5000萬元絕對值要求，也被上市公司認(rèn)為包容性大大提高。

“我們營業(yè)收入規(guī)模較小，在規(guī)則修訂前并購規(guī)模較小的標(biāo)的資產(chǎn)也可能會達(dá)到重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)，增加了信息披露成本以及重組審核的時(shí)間成本，本次規(guī)則修訂增加營業(yè)收入5000萬元的絕對值標(biāo)準(zhǔn)，一定程度上降低了我們小規(guī)模企業(yè)的并購成本，提高了并購效率”。華南一家創(chuàng)業(yè)板公司董秘表示。

也有創(chuàng)業(yè)板公司高管認(rèn)為，此項(xiàng)修改有利于經(jīng)營困難公司在主業(yè)萎縮時(shí)，充分利用資本市場改善自身經(jīng)營，通過并購重組提高持續(xù)經(jīng)營能力，提高上市公司質(zhì)量。(作者：時(shí)娜)