去年下半年以來(lái)，得益于科技成長(zhǎng)板塊的突出表現(xiàn)，一批成長(zhǎng)風(fēng)格基金經(jīng)理光彩奪目。在賺錢(qián)效應(yīng)引領(lǐng)下，投資者瘋狂追捧明星基金經(jīng)理，積極申購(gòu)相關(guān)基金，部分基金公司也趁勢(shì)營(yíng)銷(xiāo)發(fā)行新產(chǎn)品。在今年年初的樂(lè)觀(guān)氛圍中，幾十億元乃至上百億元的新發(fā)基金，往往一日售罄。

公募基金一季報(bào)披露的基金規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，不少去年下半年以來(lái)業(yè)績(jī)搶眼的基金，在過(guò)去兩個(gè)季度里規(guī)模驟然增加。部分基金經(jīng)理管理的基金資產(chǎn)規(guī)模，從2019年三季度的幾千萬(wàn)元，驟然增加到今年一季度的五六十億元，短短半年時(shí)間，規(guī)模增長(zhǎng)了幾十倍乃至100多倍。管理規(guī)模增長(zhǎng)最多的基金經(jīng)理，甚至高達(dá)六七百億元，這在公募基金歷史上是非常罕見(jiàn)的。

以交銀施羅德基金公司的郭斐為例，2017年9月才正式擔(dān)任基金經(jīng)理，2019年一季度，郭斐管理的2只基金規(guī)模尚不足10億元，到了今年一季度，其管理的3只基金規(guī)模合計(jì)超過(guò)130億元。信達(dá)澳銀基金公司的明星基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)，由其管理的信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)基金，最新規(guī)模高達(dá)117億元，接近去年同期的10倍。

從國(guó)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)投資人的歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，迄今為止，擁有公開(kāi)業(yè)績(jī)記錄、管理規(guī)模超過(guò)200億元并且10年以上年化收益率超過(guò)20%的基金經(jīng)理鳳毛麟角。盡管很多投資人聲稱(chēng)，資產(chǎn)管理規(guī)模的增加不會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)帶來(lái)困擾，但從現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)看，管理規(guī)模超過(guò)百億元的基金經(jīng)理，即使業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)，其業(yè)績(jī)記錄的時(shí)間也不夠長(zhǎng)。

從國(guó)外投資大師的業(yè)績(jī)記錄看，股神巴菲特50多年來(lái)年化收益率達(dá)到20%，成為投資界的傳奇。不過(guò)，巴菲特如此長(zhǎng)期如此高的年化收益率，其部分原因在于，在初期規(guī)模相對(duì)小的時(shí)候，取得了更高的業(yè)績(jī)回報(bào)，另外還同美國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期向好有關(guān)，并不具有可復(fù)制性。

對(duì)于A(yíng)股市場(chǎng)投資人來(lái)說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)情緒極度樂(lè)觀(guān)時(shí)，投資者踴躍入市買(mǎi)入的巨無(wú)霸基金，帶來(lái)的更多是難忘的教訓(xùn)。在2015年市場(chǎng)高點(diǎn)時(shí)發(fā)行的基金，5年過(guò)去了，依然有不少在凈值以下。

基金經(jīng)理管理規(guī)模的驟然增加，對(duì)基金經(jīng)理的管理能力提出了挑戰(zhàn)。盡管上述基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)表現(xiàn)依然不錯(cuò)，但是能否持續(xù)依然需要觀(guān)察。從記者了解的情況看，的確有部分基金經(jīng)理在規(guī)模驟然增加后，依然可以很好地應(yīng)對(duì)，基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)依然向好，但是優(yōu)秀的基金經(jīng)理畢竟是少數(shù)。對(duì)于大部分基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，從管理幾億元到五六十億元乃至百億元以上，都要經(jīng)歷投資策略再調(diào)整的過(guò)程，這都需要時(shí)間去逐步適應(yīng)，不可能一蹴而就。

事實(shí)上，對(duì)于規(guī)模驟然增加的基金來(lái)說(shuō)，往往是因?yàn)榍捌跇I(yè)績(jī)非常搶眼，才會(huì)吸引投資者追捧。這些投資者的投資預(yù)期相對(duì)較高，但規(guī)模的驟然增加，通常會(huì)對(duì)基金業(yè)績(jī)?cè)斐衫_。投資者在追捧明星基金經(jīng)理時(shí)，需要多一分清醒。