近日，老百姓餐桌上常見的醬油在股市上尤其紅火，醬油股中炬高新被熱衷白酒的“公募一哥”張坤重倉(cāng)寵愛(ài)，而后因巨額定增的大新聞引發(fā)了市場(chǎng)熱議。

7月25日晚，中炬高新披露非公開發(fā)行股票預(yù)案。根據(jù)公告，公司擬向控股股東中山潤(rùn)田定向增發(fā)募資不超77.91億元，投資于陽(yáng)西美味鮮食品有限公司300萬(wàn)噸調(diào)味品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中70億元用于調(diào)味品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，以解決市場(chǎng)需求旺盛與公司產(chǎn)能不足的矛盾。另7.91億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，保證公司日常運(yùn)營(yíng)、營(yíng)銷拓展等所需資金充足。

據(jù)公司預(yù)測(cè)，上述300萬(wàn)噸調(diào)味品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目建成并全部達(dá)產(chǎn)后，項(xiàng)目將實(shí)現(xiàn)年均銷售收入204.09億元，年均凈利潤(rùn)51.57億元。

此次發(fā)行的控股股東中山潤(rùn)田，是由深圳華利通投資100%控股，而華利通則由深圳鉅盛華100%控股，鉅盛華大股東正是由姚振華100%的深圳寶能投資集團(tuán)、占股67.4%。

寶能因?qū)毴f(wàn)之爭(zhēng)在資本市場(chǎng)上一舉成名，近年來(lái)更多被人熟知的是其進(jìn)軍汽車行業(yè)的種種新聞，其實(shí)寶能對(duì)制造行業(yè)和大食品行業(yè)的布局也是頗為深遠(yuǎn)。中炬高新也因?qū)毮艿娜胫鳎瑥?ldquo;效率不高”“機(jī)構(gòu)臃腫”的國(guó)企體制往精細(xì)化的管理、提效增速方向高質(zhì)量發(fā)展。

調(diào)味品行業(yè)中流砥柱 朝著行業(yè)第一沖刺

中炬高新成立于1993年1月，由中山高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)總公司進(jìn)行股份制改組、募集設(shè)立，兩年后1995年1月在上交所掛牌上市，1999年收購(gòu)美味鮮食品總廠，從而形成了調(diào)味品、房地產(chǎn)、皮帶輪及汽車配件等多元化業(yè)務(wù)。

雖然名字意指高精尖的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，但是中炬高新收入的大頭是來(lái)自旗下調(diào)味品業(yè)務(wù)。2015年是中炬高新發(fā)展史上重要里程碑，寶能集團(tuán)戰(zhàn)略投資中炬高新，將先進(jìn)的管理理念和現(xiàn)代企業(yè)制度引入企業(yè)，為其注入了新的發(fā)展動(dòng)能。

2019年3月，寶能集團(tuán)正式成為中炬高新的實(shí)際控制人，加快推動(dòng)中炬高新深化改革，不斷完善經(jīng)營(yíng)體制，全面加強(qiáng)項(xiàng)目管理，穩(wěn)步調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平、經(jīng)濟(jì)效益和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力得到全面提升。根據(jù)公開數(shù)據(jù)表示，中炬高新營(yíng)收從2015年的27.6億增長(zhǎng)至2020年的51.2億，幾近翻倍，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可圈可點(diǎn)。

目前，中炬高新是調(diào)味品板塊市值第二高的公司，現(xiàn)與行業(yè)一個(gè)海天味業(yè)的差距較大。但是有觀點(diǎn)稱，此次定增募集資金或?qū)⒅χ芯娓咝屡c海天味業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)。按照中炬高新的測(cè)算，此次募投項(xiàng)目達(dá)成后，將實(shí)現(xiàn)年均銷售收入200億元，年新凈利潤(rùn)51.5億元。換言之，本項(xiàng)目將再造四個(gè)中炬高新。寶能成為中炬高新大股東以來(lái)，也從未減持，這次定增更是彰顯了其對(duì)中炬的信心與把握。如果計(jì)劃順利實(shí)現(xiàn)，中炬高新距離海天味業(yè)僅一步之遙，沖擊調(diào)味品行業(yè)龍頭位置指日可待。

護(hù)城河深厚  醬油股復(fù)蘇態(tài)勢(shì)可期

近幾年我國(guó)調(diào)味品行業(yè)表現(xiàn)一直不錯(cuò)。2014年-2020年,我國(guó)調(diào)味品市場(chǎng)規(guī)模年均復(fù)合增速為7.25%，行業(yè)產(chǎn)量年均復(fù)合增速為14.06%。

雖然今年上半年整個(gè)調(diào)味品板塊股價(jià)都表現(xiàn)不佳。但是多家券商發(fā)布研報(bào)表示，調(diào)味品行業(yè)或?qū)⒃谙掳肽暧瓉?lái)拐點(diǎn)。從技術(shù)面看，確實(shí)這波跌夠狠，不過(guò)跌到最大的股東也愿意巨額買入。像中炬高新這些調(diào)味品板塊巨頭護(hù)城河深厚，經(jīng)營(yíng)節(jié)奏有條不紊，再次起飛只是時(shí)間的問(wèn)題。

從經(jīng)營(yíng)上看，過(guò)去很多年，中炬高新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較漂亮，長(zhǎng)期處于穩(wěn)步增長(zhǎng)的上升趨勢(shì)，是消費(fèi)行業(yè)長(zhǎng)牛股的優(yōu)秀代表之一。中炬高新此時(shí)推出定增方案，聚集資源做大做強(qiáng)調(diào)味品主業(yè)，自然有其清晰的戰(zhàn)略考慮。

調(diào)味品在廠房建設(shè)后大部分需要3-6個(gè)月不等的發(fā)酵周期，傳統(tǒng)的醬油釀造工藝需發(fā)酵6個(gè)月后方可產(chǎn)出，若不提前布局產(chǎn)能，后續(xù)難以匹配銷售高峰。此外，在海天味業(yè)已經(jīng)著手在增資擴(kuò)產(chǎn)、加大產(chǎn)能的背景之下，擴(kuò)大產(chǎn)能、保證公司穩(wěn)定的產(chǎn)品產(chǎn)出供應(yīng)，是中炬高新進(jìn)一步滿足市場(chǎng)需求、擴(kuò)大市場(chǎng)占有率、鞏固市場(chǎng)領(lǐng)先地位的必經(jīng)之路。

隨著中炬高新研發(fā)投入不斷增加，產(chǎn)能擴(kuò)大，鞏固和提升競(jìng)爭(zhēng)力仍舊未來(lái)可期。

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