今日起，深交所開始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請，創(chuàng)業(yè)板正式邁入注冊制時代。

注冊制下，創(chuàng)業(yè)板IPO怎么審、新股發(fā)行如何定價等備受市場關(guān)注。上證報了解到，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核實行電子化審核，近日，深交所已正式開通創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核信息公開網(wǎng)站，同時上線了發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)并推出了“深證服”APP，確保發(fā)行上市審核標準、審核進程、審核意見、審核監(jiān)管公開透明。

在審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)中，深交所詳細列示了審核關(guān)注要點，供保薦機構(gòu)進行項目申報時參考，進一步明確信息披露審核要求，提高審核問詢的針對性和有效性，促進各方提升工作效率和申報質(zhì)量。

與此同時，深交所還充分借鑒科創(chuàng)板先行先試經(jīng)驗，對新股發(fā)行定價機制進行了四方面的完善，建立了以專業(yè)機構(gòu)投資者為參與主體的詢價定價機制，以發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。

發(fā)行上市審核信息公開網(wǎng)站上線

創(chuàng)業(yè)板改革以試點注冊制為主線，以信息披露為核心，據(jù)上證報了解，為暢通審核信息公開渠道，深交所已開通創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核信息公開網(wǎng)站，同時上線了發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)并推出了“深證服”APP。

創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核信息公開網(wǎng)站是深交所官網(wǎng)子網(wǎng)站，包括公告通知、信息披露、項目動態(tài)、法律規(guī)則、自律監(jiān)管等欄目，可供發(fā)行人、保薦機構(gòu)和投資者等市場主體實時查詢和了解創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核的最新資訊和全部信息。

創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核實行電子化審核，相關(guān)業(yè)務(wù)均通過創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)辦理。保薦機構(gòu)可通過審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)提交項目申報材料、查看審核動態(tài)、回復(fù)審核問詢、接收業(yè)務(wù)通知、進行咨詢與溝通等。上市委員會委員可通過審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)查看項目材料、提交工作底稿等。

為便捷市場主體快速瀏覽及查詢上市審核信息，深交所同步開發(fā)了移動版業(yè)務(wù)專區(qū)“深證服”APP。保薦機構(gòu)登錄“深證服”APP進行用戶驗證后，除瀏覽公告通知、項目動態(tài)外，還可及時查看待辦待閱和預(yù)溝通、項目溝通等內(nèi)容;投資者及社會公眾直接打開APP，即可查看公告通知、項目動態(tài)等。

四方面完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行定價機制

詢價定價是首次公開發(fā)行證券的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，此次創(chuàng)業(yè)板改革充分借鑒科創(chuàng)板先行先試經(jīng)驗，以市場化為方向，結(jié)合存量改革特點，對新股發(fā)行定價機制進行了四方面的完善。

一是保留直接定價方式，降低中小企業(yè)發(fā)行成本。在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行數(shù)量2000萬股(份)以下且無股東公開發(fā)售股份的盈利企業(yè)，可以通過直接定價方式確定發(fā)行價格。同時，為適應(yīng)市場化發(fā)行，促進發(fā)行人與承銷商審慎定價，創(chuàng)業(yè)板要求直接定價方式確定的發(fā)行價格對應(yīng)市盈率不得超過同行業(yè)上市公司二級市場平均市盈率;已經(jīng)或者同時境外發(fā)行的，通過直接定價方式確定的發(fā)行價格不得超過發(fā)行人境外市場價格。

二是適當提高網(wǎng)下向網(wǎng)上的回撥比例，保障網(wǎng)上投資者的獲配數(shù)量。由于創(chuàng)業(yè)板涉及大量存量投資者，為穩(wěn)定存量投資者預(yù)期，創(chuàng)業(yè)板改革將網(wǎng)上有效申購倍數(shù)超過50倍且低于100倍(含)、超過100倍兩種情形的網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥比例分別提高至10%和20%，回撥后無限售期的網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量原則上不超過本次公開發(fā)行股票數(shù)量的70%。

三是提高向公募、社保、養(yǎng)老金、企業(yè)年金和保險資金的優(yōu)先配售比例?？苿?chuàng)板要求向公募、社保、養(yǎng)老金、企業(yè)年金和保險資金這五類中長線資金優(yōu)先配售不低于網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量的50%，創(chuàng)業(yè)板將這五類中長線資金優(yōu)先配售比例提高至70%，并將這五類中長線資金報價作為發(fā)行定價重要參考值。

四是縮小保薦機構(gòu)強制跟投范圍。創(chuàng)業(yè)板僅對未盈利企業(yè)、存在表決權(quán)差異安排企業(yè)、紅籌企業(yè)，以及“定價高于四值孰低”企業(yè)實施強制跟投，其他企業(yè)不跟投，督促保薦機構(gòu)有效防控風險、審慎合理定價。“定價高于四值孰低”企業(yè)，是指發(fā)行價格(或發(fā)行價格區(qū)間上限)超過網(wǎng)下投資者有效報價的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)、五類中長線資金有效報價的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)四個值孰低值的企業(yè)。

投行人士認為，未盈利企業(yè)、存在表決權(quán)差異安排企業(yè)、紅籌企業(yè)的商業(yè)模式、管理模式、股權(quán)架構(gòu)及風險因素等與創(chuàng)業(yè)板存量上市公司存在差異，投資者的投資經(jīng)驗和風險識別能力相對不足。對這“三類企業(yè)”實施強制跟投，建立資金成本約束機制，有助于規(guī)范保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)行為，進一步壓實保薦機構(gòu)責任。而對“定價高于四值孰低”企業(yè)要求跟投，有利于督促保薦機構(gòu)審慎定價。(作者：時娜)