近期，困擾棉花市場的因素較多，下游需求偏弱是普遍共識(shí)，紡紗環(huán)節(jié)利潤減少，織布行業(yè)更是微利，但棉花價(jià)格卻依然堅(jiān)挺如故，企業(yè)期盼價(jià)格能夠重新回到15000元/噸附近。雖然近日ICE棉花徘徊在80美分附近，但國內(nèi)棉花價(jià)格依然韌性很強(qiáng)，拒絕深度調(diào)整。筆者分析，一旦外盤重新恢復(fù)上漲趨勢(shì)，國內(nèi)棉花則易漲難跌。原因如下：

美國加息對(duì)棉花影響較小

(資料圖)

周三，ADP就業(yè)機(jī)構(gòu)報(bào)告稱，美國6月ADP就業(yè)人數(shù)增加49.7萬人，是預(yù)期值的兩倍以上。強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)，也讓市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)加息步伐。據(jù)CME(美聯(lián)儲(chǔ)觀察)數(shù)據(jù)顯示，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率不變的概率為13.8%，加息25個(gè)基點(diǎn)至5.25%-5.50%區(qū)間的概率為86.2%。

7月份加息能對(duì)棉花價(jià)格形成多大沖擊呢？從外盤ICE棉花走勢(shì)來看，自去年11月份見底反彈后，今年的加息對(duì)市場影響逐步減弱，5月份加息價(jià)格處于80美分附近，目前仍處于該價(jià)格水平，宏觀因素對(duì)于市場的影響效應(yīng)遞減，即使7月份加息0.25%，對(duì)于ICE棉花沖擊很小。

近2年進(jìn)口棉數(shù)量下降，國內(nèi)棉花價(jià)格走勢(shì)主要受國內(nèi)因素驅(qū)動(dòng)，在美國加息周期下，鄭棉自11月份以來逐步走高，國內(nèi)降息利好完全抵消美國加息的影響，人民幣貶值也有利于紡織品出口，即使7月份美國加息對(duì)于國內(nèi)影響甚微。

原料資源方擁有更多話語權(quán)

自從5月份以來，棉花價(jià)格不斷上漲，而棉紗需求一直不溫不火，提價(jià)比較困難，棉紗上漲幅度小于棉花，利潤縮窄。據(jù)了解，自1月份至5月份之前，紡紗廠利潤普遍在1000元/噸左右，進(jìn)入5月份以后，紡紗利潤下降到500元/噸，如果算上財(cái)務(wù)成本基本持平，棉紗漲價(jià)難主要還是下游坯布紡織環(huán)節(jié)盈利平衡甚至虧損。

很多人士認(rèn)為，下游需求弱、棉花價(jià)格難以上漲，但現(xiàn)實(shí)是近期棉花現(xiàn)貨價(jià)格一路走高，基差堅(jiān)挺，優(yōu)質(zhì)棉花資源緊俏，國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示全國棉花銷售率為98%左右，意味著棉花消費(fèi)轉(zhuǎn)為消化庫存為主，在2022/23年度剩余2個(gè)多月時(shí)間里，棉花資源方擁有更多話語權(quán)，議價(jià)能力更強(qiáng)，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)必然惜售，而棉紡行業(yè)庫存普遍在1個(gè)月左右，只能接受高價(jià)棉花。

棉花均價(jià)有望提升

在國家2023-2025年新疆棉花目標(biāo)價(jià)格政策公布后，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)最近也制定方案，積極有序推動(dòng)次宜棉區(qū)退出，力爭到2023年底非優(yōu)勢(shì)棉區(qū)16個(gè)團(tuán)場退出棉花種植，5個(gè)團(tuán)廠種植面積不超過2020年。如果再算上地方政府要求部分地區(qū)減棉種糧，新疆棉花產(chǎn)量很可能減少到510萬噸左右，未來減產(chǎn)預(yù)期不斷增強(qiáng)。

從目前來看，國內(nèi)外棉花價(jià)差持平，價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐漸喪失，后期上漲動(dòng)力將會(huì)主要依靠ICE棉花，否則國內(nèi)棉花將進(jìn)入沖高回落階段，繼續(xù)直線上漲的概率較小。但國內(nèi)棉花減產(chǎn)預(yù)期明確，ICE棉花絕對(duì)價(jià)格低，那么鄭棉可能會(huì)易漲難跌。

標(biāo)簽：