近日，全球金融市場異動明顯：紐約股市納斯達(dá)克指數(shù)23日盤中暴跌近4%，比特幣連續(xù)兩天盤中跌幅超過10%，反映通貨膨脹預(yù)期的10年期美國國債收益率24日盤中升破1.4%，至一年多來高點(diǎn)。亞洲、歐洲市場走勢受到不同程度拖累。

分析人士認(rèn)為，寬幅震蕩凸顯市場對消息面敏感，也反映投資者出現(xiàn)謹(jǐn)慎情緒，通脹、流動性和企業(yè)估值等預(yù)期的變化可能成為影響全球金融市場走向的關(guān)鍵因素。

各類資產(chǎn)波動加劇

今年以來，全球主要股市總體呈上漲態(tài)勢，但本周開始漲跌互現(xiàn)且波動加劇。美國三大股指中表現(xiàn)最佳的納斯達(dá)克指數(shù)連續(xù)多日下跌，23日盤中暴跌近4%，24日收復(fù)部分失地后仍較本月12日高點(diǎn)跌去近4%。個股方面，特斯拉、蘋果等明星科技股22日、23日盤中跌幅顯著。

數(shù)字貨幣市場震蕩同樣劇烈。受美國財政部長耶倫和特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克唱空言論影響，比特幣23日延續(xù)前一日跌勢，跌幅一度超過16%。

債市方面，10年期美國國債收益率走勢成為近期市場焦點(diǎn)，24日盤中升破1.4%，遠(yuǎn)高于3個月前的0.88%。10年期與兩年期國債利差約130個基點(diǎn)，為2017年以來最大，被普遍解讀為市場預(yù)期通脹加速信號。

如果美國長期國債收益率進(jìn)一步上升，意味著債券繼續(xù)遭到拋售，全球債券投資者正遭遇2015年以來最糟糕投資開局。

受美國國債走勢影響，全球其他主要經(jīng)濟(jì)體國債同樣遭到拋售，收益率大漲。日本10年期國債收益率升至2018年以來最高水平，英國同類國債收益率有望取得2013年以來最大單季漲幅。

風(fēng)險聚焦三大疑問

市場分析人士認(rèn)為，金融市場由總體上漲轉(zhuǎn)向高位寬幅震蕩，一些焦點(diǎn)資產(chǎn)頻現(xiàn)暴漲暴跌，反映潛在風(fēng)險正在增加。市場震蕩會否延續(xù)，或許取決于三大因素。

一是通脹是否超預(yù)期發(fā)酵。因疫情沖擊經(jīng)濟(jì)，美國通脹率一直低于美聯(lián)儲設(shè)定的2%長期目標(biāo)。眼下，對通脹上升過快的擔(dān)憂正對部分投資者產(chǎn)生更大影響。不少人認(rèn)為，過去一周美國長期國債收益率上升沒有具體催化劑，將來可能超預(yù)期加速上升，進(jìn)而對股票等其他資產(chǎn)造成更具破壞性的影響。

PGIM固定收益公司基金經(jīng)理格雷戈里·彼得斯認(rèn)為，國債收益率維持低位是金融市場活躍的關(guān)鍵因素，如今美國國債收益率走高，正開始沖擊其他市場。

二是流動性是否繼續(xù)顯效。多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體疫情期間紛紛推出超寬松貨幣政策和財政政策，全球流動性泛濫，成為金融市場活躍的重要推手。

然而，也有分析師認(rèn)為繼續(xù)釋放流動性的效果難及預(yù)期。美國投資銀行施蒂費(fèi)爾金融公司美國股票研究部門執(zhí)行董事巴里·班尼斯特表示，全球廣義貨幣供應(yīng)量同比增幅通常在接近20%的時候觸頂，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到這一水平。2008年以來的數(shù)據(jù)顯示，全球廣義貨幣供應(yīng)量增幅觸頂后，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)年均漲幅為3%，因此“我們預(yù)計市場正在停止上漲”。

三是市場樂觀預(yù)期是否透支。一些市場分析師認(rèn)為，債券收益率大幅上升可能分散證券市場投資者注意力，以科技股為代表的股票尤其面臨價值重估。

市場研究機(jī)構(gòu)MRB合伙公司策略師普拉雅克塔·比德認(rèn)為，當(dāng)前風(fēng)險資產(chǎn)價格已經(jīng)反映財政和貨幣政策未來可能帶來的高增長、溫和通脹和低利率前景，后續(xù)市場表現(xiàn)很可能令人失望。