日前，深交所披露了北京檸檬微趣科技股份有限公司(以下簡稱“檸檬微趣”)最新的招股書。據(jù)招股書，檸檬微趣本次擬募集11.5億元，擬公開發(fā)行新股數(shù)量不超過1700.00萬股，本次公開發(fā)行的股份占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，招商證券(600999,股吧)為保薦機構(gòu)和主承銷商。

但縱觀招股書，檸檬微趣目前仍存在著結(jié)構(gòu)單一、營收下滑、研發(fā)投入低等問題。此外，屢次的通報批評也成為了檸檬微趣上市路上難以逾越的障礙。

營收增速不斷放緩 支柱產(chǎn)品持續(xù)下滑

企查查資料顯示，檸檬微趣成立于2008年，是一家休閑類手機游戲公司，其CEO及創(chuàng)始人為齊偉。2012年起檸檬微趣先后推出《時尚人生》、《超級名?！贰ⅰ秹艋镁`谷》、《夢幻蛋糕店》、《冰雪奇緣：冰紛樂》以及《賓果消消消》(曾用名《糖果萌萌消》)等多款手游。

2014年，是消除類游戲的井噴期，《消滅星星》、《開心消消樂》等游戲迅速占領(lǐng)了大量的市場。檸檬微趣也抓住時機，推出《賓果消消消》，并取得了一定的市場份額。2016年9月，檸檬微趣成功登陸新三板;2017年7月，檸檬微趣從新三板轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，如今已更新四份招股書，但其上市進程卻一拖再拖。

招股書顯示，2017年至2019年及2020年上半年，檸檬微趣營收分別為3.88億元、3.32億元、3.48億元、1.12億元，同比增長分別為101.04%、-14.43%、4.82%、-39.78%，呈現(xiàn)著營收增速放緩趨勢，甚至在2018年及2020年上半年出現(xiàn)負增長。

同期，檸檬微趣凈利潤分別為8997.32萬元、9820.19萬元、13841.14萬元、4290.82萬元，同比增長分別為47.7%、9.15%、-69.01%、-28.77%。2019年及2020年上半年，檸檬微趣凈利潤連續(xù)出現(xiàn)負增長。

具體營收方面，《賓果消消消》為檸檬微趣主要營收來源，但《賓果消消消》如今正處于下滑狀態(tài)。

2017年-2019年及2020年上半年，《賓果消消消》營收分別為3.74億元、2.47億元、3.10億元、1.07億元，2017年-2019年間，《賓果消消消》營收同比增長分別為93.66%、-33.81%、25.51%。

用戶數(shù)量方面，截至2020年6月30日，《賓果消消消》的累計注冊用戶數(shù)超過3.09 億，最高月度活躍用戶數(shù)曾接近4000萬，但《賓果消消消》月度活躍用戶數(shù)在2017年8月左右達到峰值后開始下滑，2020年2月月活已跌至1000萬以下，月度付費賬戶數(shù)也跌到500萬以下。

據(jù)App Annie發(fā)布的《2020年移動市場報告》，在2019年中國月活躍用戶數(shù)排名中，賓果消消消排名第七，與排位第二的《開心消消樂》仍有較大的差距;2019年全球月活躍用戶數(shù)排名中，《開心消消樂》位居第四，而賓果消消消已經(jīng)近兩年掉出前十。

與此同時，《賓果消消消》在檸檬微趣的營收結(jié)構(gòu)中一直占比過高。報告期內(nèi)，其占營收比分別為96.49%、74.43%、88.92%和95.17%。檸檬微趣呈現(xiàn)著營收結(jié)構(gòu)單一的不健康態(tài)勢。

檸檬微趣在招股書也坦言，2020年上半年，公司營業(yè)收入有所下滑，主要系核心產(chǎn)品《賓果消消消》活躍用戶數(shù)量下降所致。如果公司不能持續(xù)保持核心產(chǎn)品的吸引力，或推出受玩家喜愛的新款游戲，并取得良好的市場經(jīng)營表現(xiàn)，則公司未來的經(jīng)營業(yè)績將存在下滑的風(fēng)險。

研發(fā)投入低于同行 檸檬微趣難再“掀起波瀾”

事實上，早在檸檬微趣2017年首次遞交招股書時，其招股書就提到對核心產(chǎn)品《賓果消消消》過度依賴的風(fēng)險。談及如何改變檸檬微趣對單一產(chǎn)品的依賴，檸檬微趣董事會辦公室人員曾回復(fù)稱，“2017年5月，公司新一代消除類游戲《怪獸消消消》成功上線運營，注冊用戶數(shù)增長率和留存指標(biāo)表現(xiàn)良好。公司后續(xù)項目也在持續(xù)開發(fā)中，新項目不斷上線，有利于降低公司對單一游戲的依賴風(fēng)險。”

推出新產(chǎn)品，便是檸檬微趣“自救”的方式。近年來，檸檬微趣陸續(xù)推出了《飛屋消消消》、《夢幻蛋糕店》和《冰雪奇緣：冰紛樂》等消除類游戲，但并未在市場中激起浪花。

招股書顯示，《怪獸消消消》在2019年5月份更名為《飛屋消消消》，由于公司主動調(diào)整了產(chǎn)品策略和研發(fā)重心，2019年5月起，公司暫?！讹w屋消消消》更新。2020年上半年，《夢幻蛋糕店》和《冰雪奇緣：冰紛樂》的收入為0。其他一欄的游戲收入僅在10萬元左右。

此外，2017年檸檬微趣新增兩款研發(fā)游戲項目，因市場形勢發(fā)生變化在2018年中止研發(fā)。2018年7月，公司新增了兩款新的游戲研發(fā)項目。2020年上半年，檸檬微趣研發(fā)投入資金2771.93萬元，研發(fā)投入項目主要為《賓果消消消》和三款新研發(fā)項目，但根據(jù)市場調(diào)研、玩家反饋以及公司研討，終止了兩款研發(fā)項目。

招股書披露，2017年-2019年，檸檬微趣的研發(fā)投入分別為2654.28萬元、3975.29萬元、5551.62萬元、占同期營收比分別為6.85%、11.96%、15.94%。雖然研發(fā)占比在不斷提高，但放眼行業(yè)來看，檸檬微趣的研發(fā)投入一直處于中下游水平。同期，行業(yè)平均研發(fā)投入占營收比分別為16.9%、16.28%、16.13%。

招股書中提到，檸檬微趣研發(fā)費用主要用于開展《賓果消消消》、《飛屋消消消》的升級更新項目，以及其他四款新游戲開發(fā)項目。其中，《賓果消消消》和《飛屋消消消》游戲的研發(fā)投入費用合計分別為2302.2萬元、3500.3萬元、4796.39萬元，占各期研發(fā)費用的比重分別為86.74%、88.05%、86.4%。

這也就是說，檸檬微趣在新游戲開發(fā)的投入少之又少。就目前來看，檸檬微趣仍然難以改變其“畸形”的營收結(jié)構(gòu)，而令人擔(dān)憂的是，這樣的狀態(tài)或許將長期存在。

屢遭通報批評 檸檬微趣難以“消除”質(zhì)疑

值得一提的是，檸檬微趣還屢次遭到通報批評，飽受質(zhì)疑。

2020年7月24日工信部官網(wǎng)通報侵害用戶權(quán)益行為的APP(2020年第三批)名單，共有58款手機APP在通報名單中，其中檸檬微趣旗下《賓果消消消》存在多項侵害用戶權(quán)益的行為。

通報顯示，《賓果消消消》(版本7.5.1)存在的問題主要為私自收集個人信息、超范圍收集個人信息、頻繁申請權(quán)限、過度索取權(quán)限、賬號注銷難等五項行為，已嚴重侵犯用戶隱私安全。工信部要求通報名單中的企業(yè)在7月30日前完成整改落實工作，逾期不整改的，將依法依規(guī)組織開展相關(guān)處置工作。

隨后，2020年9月11日，《賓果消消消》再遭國家計算機病毒應(yīng)急處理中心通報批評，原因同樣為涉嫌非法收集用戶信息。據(jù)悉，《賓果消消消》分別涉及兩項違法違規(guī)行為，其中包括在APP首次運營時未通過彈窗等明顯方式提醒用戶閱讀隱私收集使用規(guī)則;未提供有效的更正、刪除個人信息及注銷用戶賬號功能，或注銷用戶設(shè)置不符條件。

今年4月，中國網(wǎng)財經(jīng)曾報道稱，無論在蘋果市場還是頭部安卓市場中下載的《賓果消消消》游戲，都可以在未實名的情況進入商店進行充值，甚至《中國網(wǎng)財經(jīng)記者在這款游戲的界面中并未發(fā)現(xiàn)提示實名認證的標(biāo)簽。由此來看，檸檬微趣無疑違背了《防止未成年人沉迷網(wǎng)絡(luò)游戲通知》，涉嫌違規(guī)。

此外，《賓果消消消》還存在超時體驗問題。中國網(wǎng)財經(jīng)測試發(fā)現(xiàn)，《賓果消消消》并未履行“防沉迷通知”中未實名游客只能游戲一小時的規(guī)定。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2014年以來，10家游戲公司折戟科創(chuàng)版，僅有吉比特(603444,股吧)成功IPO。如今的檸檬微趣已經(jīng)在資本市場門外等待三年有余，在核心業(yè)務(wù)下滑、屢次遭到通報批評的情況下，檸檬微趣可以說是“銹跡斑斑”。成立初期，檸檬微趣可以憑借消除游戲《賓果消消消》獲得快速的發(fā)展。而如今的檸檬微趣又是否能夠“消除”市場的質(zhì)疑，一切都得交給時間解答。不過可以預(yù)見的是，這條路并不會太短。